公司主營納米磷酸鐵鋰材料與碳納米管導(dǎo)電液：公司主營業(yè)務(wù)為納米磷酸鐵鋰材料與碳納米管導(dǎo)電液，主要用于鋰電池。2019 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 10.54 億元，同比增長 0.04%，實現(xiàn)盈利 1.00 億元，同比增長2.07%。其中，磷酸鐵鋰材料實現(xiàn)營業(yè)收入 10.02 億元，占比 95.05%，毛利率 21.10%，同比提升 0.67 個百分點。

公司是磷酸鐵鋰材料龍頭企業(yè)：2017-2019 年，公司磷酸鐵鋰銷量分比為 1.13 萬噸、1.68 萬噸、2.34 萬噸，年均復(fù)合增長率為 58.57%。據(jù)統(tǒng)計，2019 年國內(nèi)磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量 8.8 萬噸，公司市占率為26.6%，是行業(yè)龍頭企業(yè)，主要客戶包括寧德時代、億緯動力等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。公司自主研發(fā)的“自熱蒸發(fā)液相法合成納米磷酸鐵鋰技術(shù)”達到國際領(lǐng)先水平，產(chǎn)品具有循環(huán)壽命長、批次穩(wěn)定性好、成本低等優(yōu)點。

公司積極擴產(chǎn)磷酸鐵鋰材料：公司現(xiàn)有磷酸鐵鋰產(chǎn)能 2.55 萬噸（佛山德方），在建產(chǎn)能 2.5 萬噸（曲靖德方、曲靖麟鐵）；其中曲靖德方是公司 IPO 募投項目 1.5 萬噸磷酸鐵鋰材料的實施主體，曲靖麟鐵項目是公司與寧德時代合資分兩期建設(shè)的“1 萬噸+1 萬噸”納米磷酸鐵鋰項目（首期規(guī)劃產(chǎn)能 1 萬噸）。2020 年 4 月，公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過 12 億元，其中 8.5 億元用于投建年產(chǎn) 4 萬噸納米磷酸鐵鋰項目，實施主體為曲靖德方。

無模組化技術(shù)有望加速磷酸鐵鋰需求回暖：無模組化技術(shù)彌補了磷酸鐵鋰電池能量密度低的短板，成本優(yōu)勢凸顯，磷酸鐵鋰滲透率有望持續(xù)提升。同時，儲能領(lǐng)域?qū)α姿徼F鋰電池需求亦有望快速增長。

文章來源：中銀證券