近日，欣旺達發(fā)布2019年業(yè)績預告。

根據(jù)公司預告顯示：2019 年全年歸母凈利潤約 7.37-9.12 億元，同比增長 5%-30%。其中 非經常性損益 2.3 億元，主要是政府補助和公司持有的嘉元科技的股票 投資本期公允價值變動收益增加所致（持有嘉元科技 1.4%股權，前三 季度公允價值變動 0.83 億，預計全年 1.1 億左右）。扣非歸母凈利潤 5.07-6.82 億元，同比增長-17.6%~+10.9%，主要是因為動力業(yè)務今年 出貨低于預期，且研發(fā)投入加大，板塊虧損拖累整體扣非業(yè)績。

核心客戶份額穩(wěn)定，pack 業(yè)務整體穩(wěn)定提升：

1）手機 pack：單價提升 平滑整體需求下降，板塊穩(wěn)定增長。19 年全球手機出貨預計下降 10% 左右到 14 億部。但是單機受 5G 和大屏手機潮流的影響，手機平均容量 提升 20-30%至 4500mah 左右，單機 pack 價值量提升 10%左右，平滑整 體需求的下降。預計手機 pack 業(yè)務全年貢獻收入 150-160 億，同比增 長 20+%。

2）筆電業(yè)務預計 19 年收入 30 億，同比增長 50%，主要來自 于聯(lián)想和戴爾放量。

3）智能硬件預計貢獻 45 億收入，同比增長 50%， 但是由于掃地機器人等產品比重增加，板塊毛利率微降。

鋰威電芯自供率持續(xù)提升，凈利率預計同步提升：

預計 19Q4 電芯自供 率達到 20%左右，環(huán)比提升 5-7 個百分點，產能利用率維持高位。

預計 單季度鋰威收入 6-7 億，貢獻凈利潤 0.6-0.7 億元，凈利率預計提升至 10%。19 全年鋰威收入預計 16-17 億，同比增長 50%，對應凈利潤 1.1-1.2 億。20 年產能放量（40 萬/天到 60 萬/天），且自供率進一步提升，全 年收入有望翻番達到 30 億，對應凈利潤 2.5-3 億。

動力全年預計虧損 3 億左右，新項目拓展期，虧損幅度擴大，20Q3 HEV 項目放量，盈利將改善：

1）裝機環(huán)比小幅回升，19Q4 預計動力虧損約 1 億。19Q4 電芯裝機電量 0.22gwh，pack 裝機 0.12gwh，環(huán)比三季度小 幅改善，主要增量來自于東風柳汽的景逸 S50EV 車型裝機量明顯提升。 電池模組售價約 0.85-0.9 元/wh，預計四季度貢獻 2-2.5 億收入。19Q3 開始動力研究院擴大研發(fā)團隊，人力成本增加，且新產線建設持續(xù)投入 維持高費用，預計 19Q4 動力業(yè)務虧損 1 億左右，環(huán)比持平，19 年全年 動力板塊虧損 3 億左右。

2）48V 產線進展順利，預計 20Q3 開始供貨。 雷諾日產 48V 項目預計 20Q3 開始交付，單車采購量約 1.5kwh，預計單 車價值量約 4500 元；東風雷諾日產純電項目未來六年需求 36.6 萬臺， 單車帶電量近 30kwh，預計 20 年下半年開始量產。

文章來源：東吳證券