10月13日，新宙邦發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告。

根據(jù)預(yù)告顯示：公司預(yù)計Q3 業(yè)績增長 30%-50%，符合預(yù)期：公司預(yù)告前三季度業(yè)績 3.7-3.9 億，同比增 55%-65%，扣非利潤 3.5-3.7 億，同比增 51%-61%。單季度看，Q3 公司凈利潤 1.37-1.58 億，同比增 30-50%，環(huán)比-2%-+14%，中值為 1.47 億，同比增 40%，環(huán)比增 6%。

業(yè)績拆分看，氟化工及電解液同比高增仍為主要增量來源。我們預(yù)計 Q3氟化工貢獻 0.8 億元，同比增長 60%，環(huán)比略微提升，占利潤比重 55%。電解液 Q3 預(yù)計貢獻利潤 0.4 億+，同比增 40%，環(huán)比增 20%。電容器及半導(dǎo)體預(yù)計貢獻 0.2 億，同比+10%。

Q3 電解液大規(guī)模放量，原材料上漲短期小幅拉低盈利水平，影響環(huán)比增速。我們預(yù)計公司 Q3 電解液出貨量 1.3 萬噸，同比增 53%，環(huán)比增44%，受益于歐洲電動化超預(yù)期高增長及國內(nèi)市場需求恢復(fù)。但 Q3 原材料 DMC 價格上漲 60%+至 1.1 萬/噸，六氟價格上漲 20%至 8.5+萬/噸，導(dǎo)致 9 月電解液成本增加 2000-4000 元，而電解液漲價相對滯后，9 月才調(diào)漲 10%，因此前期電解液盈利小幅受損，我們判斷單噸盈利略微下滑 10%+至 3000 元，故而 Q3 電解液凈利潤 0.4 億，環(huán)比平穩(wěn)增長 20%。目前行業(yè)需求旺盛，電解液原材料漲價以及順利傳導(dǎo)至下游，預(yù)計 Q4 盈利將恢復(fù)。出貨量方面，前三季度公司累計出貨 2.8 萬噸，預(yù)計 Q4 出貨 1.7 萬噸，全年 4.5 萬噸，同比增 50%，貢獻 1.5 億利潤；21 年 LG采購有望翻番，且國內(nèi)銷量大年，公司電解液出貨量有望保持 50%增長，出貨量達到 6.5-7 萬噸，且公司 DMC 投產(chǎn)，進一步降低成本，全年電解液有望貢獻 2.5 億利潤，增量明顯。

氟化工產(chǎn)品需求大增，銷量+盈利能力同步增長：公司氟化工中的醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體及環(huán)保型含氟表面活性劑等產(chǎn)品，在國內(nèi)外市場銷量均大幅增長。一方面疫情影響，公司含氟醫(yī)藥中間體市場需求大幅增加，另一方面公司不斷開發(fā)了新客戶和拓寬了氟精細化學(xué)品在新領(lǐng)域的應(yīng)用，因此我們預(yù)計 Q3 公司氟業(yè)務(wù)業(yè)績環(huán)比進一步小幅增長至 0.8 億，同比高增 60%，前三季度累計利潤 2.1 億+，全年預(yù)計利潤超過 3 億，同比增 50%+。21 年公司氟化工新產(chǎn)能投產(chǎn)，業(yè)績?nèi)钥删S持穩(wěn)步增長。

文章來源：東吳證券