顆粒硅存在哪些問(wèn)題和顯著優(yōu)勢(shì)？

一、顆粒硅基本情況

1、顆粒硅的優(yōu)點(diǎn)

1）因?yàn)楹碾娏可偎岳碚撋a(chǎn)成本低，顆粒硅生產(chǎn)耗電量在20度左右，西門(mén)子法在50度左右；

2）理論上擁有更高的轉(zhuǎn)化效率，并且適合連續(xù)生產(chǎn)。

2、顆粒硅的缺點(diǎn)

1）生產(chǎn)安全性是產(chǎn)能瓶頸。生產(chǎn)過(guò)程中要使用到硅烷，該氣體極為活潑，在零下80度下遇空氣都會(huì)發(fā)生爆炸，對(duì)于化工生產(chǎn)來(lái)說(shuō)一旦出現(xiàn)安全事故影響會(huì)很大；

2）顆粒硅的生產(chǎn)工藝決定了雜質(zhì)含量很難控制，目前已知有含氫量高（在氫氣生產(chǎn)環(huán)境中有吸附）、含碳量高（生產(chǎn)器壁是碳基生產(chǎn)過(guò)程中硅會(huì)撞擊器壁，內(nèi)襯也多為碳基材料），還有在包裝運(yùn)輸過(guò)程中會(huì)有一些污染（顆粒硅的比表面積大，更容易吸附雜質(zhì)）；

3）品質(zhì)的連續(xù)性難以得到保證。因?yàn)榍懊嫣岬降纳a(chǎn)工藝的問(wèn)題，顆粒硅無(wú)法保證連續(xù)大規(guī)模生產(chǎn)后產(chǎn)品的質(zhì)量一致，硅料的品質(zhì)差異大。

3、顆粒硅現(xiàn)狀

目前協(xié)鑫有6000噸產(chǎn)能，號(hào)稱會(huì)擴(kuò)到3萬(wàn)噸，根據(jù)專家的說(shuō)法，協(xié)鑫達(dá)到6000噸產(chǎn)能用了兩年半，現(xiàn)在要做一萬(wàn)噸的話估計(jì)要到一年半的時(shí)間。目前因?yàn)楣に嚿系姆N種問(wèn)題，行業(yè)普遍把顆粒硅作為添加料使用，摻雜比例基本上控制在30%以下。

4、成本比較

根據(jù)專家數(shù)據(jù)，顆粒硅2015年理論生產(chǎn)成本是8美元/公斤，西門(mén)子法2020年三季度是5.82美元/公斤。根據(jù)協(xié)鑫自己的說(shuō)法，顆粒硅的理論生產(chǎn)成本在3.5萬(wàn)元/噸，通威表示自己最新項(xiàng)目的生產(chǎn)成本在3.5-3.6萬(wàn)元/噸，下一步將降到3萬(wàn)元/噸。單位投資方面，2020年顆粒硅的理論投資值是8億元/萬(wàn)噸，西門(mén)子法的實(shí)際值是7億元/萬(wàn)噸。電力成本方面，顆粒硅25度，西門(mén)子法45度，專家對(duì)此說(shuō)法都不太一樣，大致上的總耗電量上是顆粒硅在20度+，西門(mén)子法在60度左右。

5、一個(gè)尷尬的局面

新技術(shù)的推廣和使用是需要產(chǎn)業(yè)里面多方位投入的，幾乎看不到單一廠商能憑借一己之力額能把一個(gè)技術(shù)推成主流（遠(yuǎn)有各方面都強(qiáng)于液晶電視的等離子電視被淘汰，近有大尺寸OLED唯一廠商LG推不動(dòng)）。當(dāng)前顆粒硅出現(xiàn)的種種技術(shù)問(wèn)題、成本下降難的問(wèn)題其實(shí)更多的是行業(yè)參與的玩家太少，資本在這方面的投入力量不夠。按照協(xié)鑫的說(shuō)法，這項(xiàng)技術(shù)未來(lái)不會(huì)快速的大面積普及（專利保護(hù)），那么必然它的發(fā)展速度是受限制的，西門(mén)子法能在十年前的競(jìng)爭(zhēng)中勝出某種程度上也有快速普及的功勞，只有形成行業(yè)級(jí)別的規(guī)模效應(yīng)才能全方位的降低成本。因此在當(dāng)下的局面中，我們認(rèn)為顆粒硅技術(shù)問(wèn)題的解決不會(huì)很快。對(duì)于成本是核心考量因素但又沒(méi)有量產(chǎn)的技術(shù)（無(wú)法驗(yàn)證穩(wěn)定量產(chǎn)后成本到底是多少），我們認(rèn)為更合理的態(tài)度還是邊走邊看，等待量產(chǎn)結(jié)果，產(chǎn)業(yè)最后會(huì)給我們答案。

二、各家券商研究員觀點(diǎn)

1、海通證券：

協(xié)鑫感覺(jué)這一兩年來(lái)，整個(gè)公司的重心都是放在如何盤(pán)活自己的資產(chǎn)上，到處想把自己賣出去，這樣的企業(yè)能搞一個(gè)革命性的東西出來(lái)，實(shí)在沒(méi)什么可信性，最早聽(tīng)到出來(lái)講顆粒硅的那位副總都離開(kāi)協(xié)鑫了，最近變化的感覺(jué)不是技術(shù)，而是市場(chǎng)的目光，硅片企業(yè)嘴上說(shuō)說(shuō)考慮加大使用比例，就把大家的焦點(diǎn)引過(guò)來(lái)了，而硅片說(shuō)這樣話的主要原因，是硅料價(jià)格太高，所以考慮一些低價(jià)原材料的比例高一些。顆粒硅成本低只是理論上的，現(xiàn)實(shí)中很難，要想成本低，就得上大爐子，大爐子的管控更加難，顛覆幾乎是沒(méi)可能，最多是少量摻一點(diǎn)。

2、海通國(guó)際：

顆粒硅下游（晶澳隆基中環(huán)）驗(yàn)證通過(guò)了。0.6萬(wàn)噸滿產(chǎn)，月底擴(kuò)產(chǎn)到1萬(wàn)噸。明年上半年再加3萬(wàn)噸。兌現(xiàn)以后，改變行業(yè)格局。協(xié)鑫凈利至少30億以上。

3、國(guó)盛證券：

從最基本邏輯去看的話，光伏和現(xiàn)在是一個(gè)拼成本的行業(yè)，如果這個(gè)技術(shù)真的成熟的話，未來(lái)肯定還是有成功的可能性的，但是核心還是看就是大家能不能做出來(lái)吧，因?yàn)轭w粒料就這個(gè)事情已經(jīng)講了很多年了，從14、15年就開(kāi)始講了。突然受到關(guān)注的原因是今年應(yīng)該是開(kāi)始持續(xù)送樣了，今年各個(gè)硅片廠都有試，隆基中環(huán)這些都有試，中環(huán)這邊反饋一直都是可以，量還是不錯(cuò)的，再加上廠房已經(jīng)連續(xù)運(yùn)營(yíng)五六個(gè)月了，所以說(shuō)大家覺(jué)得他還可以。

4、中信建投：

我們了解到的情況是這個(gè)東西在過(guò)去半年到一年有很大的進(jìn)步，解決了這過(guò)去的很多問(wèn)題，其實(shí)按協(xié)鑫自己的說(shuō)法未來(lái)應(yīng)該是可以成為主流的，但是硅片廠相對(duì)來(lái)說(shuō)就謹(jǐn)慎一些，其他的硅料廠對(duì)這個(gè)事情就更謹(jǐn)慎，所以其實(shí)我覺(jué)得對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)大部分投資者來(lái)說(shuō)現(xiàn)在沒(méi)有必要去博這個(gè)事情會(huì)不會(huì)成，我覺(jué)得如果是這事兒成了，那未來(lái)還會(huì)有更大的更多的漲幅在后面，能抓住后面的確定性的機(jī)會(huì)就好了，現(xiàn)在其實(shí)還有很大的不確定性，我個(gè)人覺(jué)得沒(méi)有必要那么著急。

三、各企業(yè)對(duì)于顆粒硅的看法

1、隆基股份：

跟一些企業(yè)在做試做和推進(jìn)，目前就是做一種填充料，沒(méi)有足夠大的供應(yīng)量，且使用的時(shí)候發(fā)現(xiàn)含氫量比較高，有飄料情況，還需要做工藝上的調(diào)整，要看協(xié)鑫他們產(chǎn)能建成投產(chǎn)后批量供貨的效果，現(xiàn)在還沒(méi)有一個(gè)大規(guī)模的量。

2、中環(huán)（與協(xié)鑫有交叉持股）：

中環(huán)對(duì)硅料使用能力非常先進(jìn)，曾提出最大比例提供菜花料/珊瑚料，現(xiàn)階段顆粒硅對(duì)菜花料是替代關(guān)系，目前無(wú)法完全替代致密料；但是顆粒硅性價(jià)比很高，可能為平價(jià)上網(wǎng)提出很大貢獻(xiàn)，中環(huán)對(duì)此平價(jià)還是很好的。顆粒硅有低成本的特性，使用上也比一開(kāi)始好很多，中環(huán)也有些獨(dú)到工藝，解決顆粒硅帶來(lái)的改變；目前用量還比較少，如果可以將風(fēng)險(xiǎn)完全規(guī)避掉，隨著顆粒硅放量，中長(zhǎng)期可以和西門(mén)子法拉開(kāi)一定差距，短期量比較少，工藝也在磨合中，放量之后顆粒硅潛力很大；美國(guó)某個(gè)十二英寸的半導(dǎo)體工廠都是100%用顆粒硅，所以理論上顆粒硅可以做到和西門(mén)子法品質(zhì)一樣。

3、通威股份：

硅料主流的技術(shù)路線還是改良西門(mén)子法，從產(chǎn)品品質(zhì)、成本、安全上改良西門(mén)子法都是更勝一籌的。目前我們新項(xiàng)目生產(chǎn)成本在3.5-3.6萬(wàn)，下一步要優(yōu)化到3萬(wàn)左右。顆粒硅目前3.5萬(wàn)是生產(chǎn)成本，全周期成本是4.5萬(wàn)左右。他們能不能達(dá)到他們宣稱的理論成本有待觀察，能不能低于我們的成本更有待觀察，我們還是更有成本優(yōu)勢(shì)的。

總結(jié)：在目前的光伏生產(chǎn)體系下看不到顆粒硅取代現(xiàn)有改良西門(mén)子法的可能性，目前只能用做摻雜，在下一代生產(chǎn)體系出來(lái)前如果顆粒硅在生產(chǎn)上的技術(shù)問(wèn)題還沒(méi)解決的話，顆粒硅技術(shù)可能是很難大規(guī)模使用的，目前沒(méi)有看到明確的趨勢(shì)能解決技術(shù)上的難題。以目前不到萬(wàn)噸的產(chǎn)能運(yùn)行半年不出問(wèn)題就認(rèn)為顆粒硅能夠大規(guī)模量產(chǎn)了比較草率。即使技術(shù)問(wèn)題能解決，因?yàn)楫a(chǎn)能的問(wèn)題，未來(lái)三年內(nèi)顆粒硅對(duì)西門(mén)子法來(lái)說(shuō)都無(wú)法構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的沖擊，大概率是用作添加料。從投資的角度說(shuō)，即便顆粒硅技術(shù)真的能顛覆行業(yè)，在趨勢(shì)確立后買入仍然能有豐厚的收益（參考隆基單晶替代多晶的過(guò)程）。

文章來(lái)源：調(diào)研紀(jì)要、光伏測(cè)試網(wǎng)